Artykuł 168a

1. Do celów art. 168 ust. 6 lit. e) kwalifikowalny portfel nienotowanych instrumentów kapitałowych jest zbiorem inwestycji w akcje, który spełnia wszystkie następujące wymogi:

a) zbiór inwestycji składa się wyłącznie z inwestycji w akcje zwykłe spółek;

b) akcje zwykłe każdej z tych spółek nie są notowane na żadnym rynku regulowanym;

c) każda spółka ma siedzibę główną w państwie będącym członkiem EOG;

d) ponad 50 % rocznych przychodów każdej spółki jest denominowane w walutach państw będących członkami EOG lub OECD;

e) główne miejsce pracy ponad 50 % personelu zatrudnionego przez każdą spółkę znajduje się w państwach będących członkami EOG;

f) każda spółka spełnia co najmniej jeden z następujących warunków w odniesieniu do każdego z trzech ostatnich lat obrachunkowych kończących się przed dniem, w którym oblicza się kapitałowy wymóg wypłacalności:

(i) obrót roczny spółki przekracza 10 000 000 EUR;

(ii) suma bilansowa spółki przekracza 10 000 000 EUR;

(iii) liczba personelu zatrudnionego przez spółkę przekracza 50 osób;

g) wartość inwestycji w każdą spółkę stanowi nie więcej niż 10 % całkowitej wartości zbioru inwestycji;

h) żadna ze spółek nie jest zakładem ubezpieczeń, zakładem reasekuracji, instytucją kredytową, firmą inwestycyjną, instytucją finansową, zarządzającym alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi, spółką zarządzającą UCITS, instytucją pracowniczych programów emerytalnych ani niepodlegającą regulacji jednostką prowadzącą działalność finansową;

i) współczynnik beta zbioru inwestycji nie przekracza 0,796.

2. Do celów ust. 1 lit. i) współczynnik beta zbioru inwestycji jest to średnia współczynników beta dla każdej inwestycji w tym zbiorze ważona wartością księgową tych inwestycji. Współczynnik beta inwestycji w spółkę ustala się w następujący sposób:

gdzie:

a) β to współczynnik beta inwestycji w akcje lub udziały spółki;

b) GM to średnia marża brutto spółki w ciągu ostatnich pięciu lat obrachunkowych kończących się przed dniem, w którym oblicza się kapitałowy wymóg wypłacalności;

c) Debt to łączny dług spółki na koniec ostatniego roku obrachunkowego, za który dostępne są dane liczbowe;

d) CFO to średnie przepływy pieniężne netto spółki z działalności w ciągu ostatnich pięciu lat obrachunkowych kończących się przed dniem, w którym oblicza się kapitałowy wymóg wypłacalności;

e) ROCE to średni zwrot spółki z kapitału podstawowego w ciągu ostatnich pięciu lat obrachunkowych kończących się przed dniem, w którym oblicza się kapitałowy wymóg wypłacalności. Kapitał podstawowy należy rozumieć jako kapitał własny, o którym mowa w załączniku III do dyrektywy 2013/34/UE Parlamentu Europejskiego i Rady (

16

), z wyłączeniem akcji uprzywilejowanych oraz powiązanej z nimi nadwyżki ceny emisyjnej powyżej wartości nominalnej akcji.