Artykuł 16

1. Czynniki ryzyka przedstawione w prospekcie muszą ograniczać się do ryzyk, które są właściwe dla danego emitenta i dla danych papierów wartościowych i które mają istotne znaczenie dla podjęcia przemyślanej decyzji inwestycyjnej, co znajduje odzwierciedlenie w treści prospektu.

Prospekt nie zawiera informacji o czynnikach ryzyka o charakterze ogólnym, służących wyłącznie jako zastrzeżenia prawne, lub niedostatecznie odzwierciedlających czynniki ryzyka właściwe dla danego emitenta, o których inwestorzy powinni wiedzieć.

Sporządzając prospekt, emitenci, oferujący lub osoby wnioskujące o dopuszczenie do obrotu na rynku regulowanym oceniają istotność czynników ryzyka w oparciu o prawdopodobieństwo ich wystąpienia oraz przewidywaną skalę ich negatywnego wpływu.

Emitent, oferujący lub osoba wnioskująca o dopuszczenie do obrotu na rynku regulowanym adekwatnie opisują każdy czynnik ryzyka i wyjaśniają, w jaki sposób wpływa on na emitenta lub papiery wartościowe, które są przedmiotem oferty lub które mają być dopuszczone do obrotu. Emitenci, oferujący lub osoby wnioskujące o dopuszczenie do obrotu na rynku regulowanym mogą również ujawnić ocenę istotności czynników ryzyka, o której mowa w akapicie trzecim, z wykorzystaniem skali jakościowej o stopniach niskim, średnim lub wysokim, według uznania.

Czynniki ryzyka przedstawia się w ograniczonej liczbie kategorii w zależności od ich charakteru. W każdej kategorii najistotniejsze czynniki ryzyka wymienia się w sposób, który jest spójny z oceną przewidzianą w akapicie trzecim.

2. Czynniki ryzyka obejmują także czynniki wynikające ze stopnia podporządkowania papieru wartościowego oraz wpływu na przewidywaną wysokość lub przewidywany termin wypłat na rzecz posiadaczy papierów wartościowych w przypadku upadłości lub innej podobnej procedury, w tym, w stosownych przypadkach, w razie niewypłacalności instytucji kredytowej lub jej uporządkowanej likwidacji bądź restrukturyzacji zgodnie z dyrektywą 2014/59/UE.

3. W przypadku gdy papiery wartościowe są objęte zabezpieczeniem, prospekt zawiera szczegółowe i istotne czynniki ryzyka dotyczące podmiotu zabezpieczającego w zakresie, w jakim czynniki te dotyczą zdolności podmiotu zabezpieczającego do wypełnienia jego zobowiązań wynikających z zabezpieczenia.

4. Aby wesprzeć odpowiednie i ukierunkowane ujawnianie czynników ryzyka, ESMA opracowuje wytyczne mające wspomóc właściwe organy w dokonywanym przez nie przeglądzie szczególnego i istotnego charakteru czynników ryzyka oraz przeglądzie prezentacji czynników ryzyka w poszczególnych kategoriach w zależności od ich charakteru.

5. Komisja jest uprawniona do przyjmowania aktów delegowanych zgodnie z art. 44 w celu uzupełnienia niniejszego rozporządzenia poprzez określenie kryteriów odnoszących się do oceny szczegółowości i istotności czynników ryzyka oraz do prezentacji czynników ryzyka w poszczególnych kategoriach w zależności od ich charakteru.