Artykuł 48

1. Do dnia 31 grudnia 2028 r. Komisja przedłoży Parlamentowi Europejskiemu i Radzie sprawozdanie ze stosowania niniejszego rozporządzenia, w stosownych przypadkach wraz z wnioskiem ustawodawczym.

2. Sprawozdanie zawiera ocenę między innymi tego, czy podsumowanie prospektu, systemy obowiązków informacyjnych określone w art. 14a i 15a, uniwersalny dokument rejestracyjny, o którym mowa w art. 9, a także ramy weryfikacji i zatwierdzania prospektu, o których mowa w art. 20, nadal są adekwatne w kontekście ich celów. W sprawozdaniu uwzględnia się wszystkie następujące elementy:

a) liczbę prospektów UE na rzecz emisji dla rozwoju sporządzonych przez osoby z każdej z kategorii, o których mowa w art. 15a ust. 1 akapit pierwszy lit. a)–d), oraz analizę zmian każdej z tych liczb i tendencji dotyczących wyboru systemów obrotu przez osoby uprawnione do stosowania prospektów UE na rzecz emisji dla rozwoju;

b) analizę tego, czy prospekt UE na rzecz emisji dla rozwoju zapewnia właściwą równowagę między ochroną inwestorów a zmniejszeniem obciążeń administracyjnych dla osób uprawnionych do jego stosowania;

c) liczbę zatwierdzonych prospektów UE na rzecz kontynuacji oraz analizę zmian tej liczby;

d) analizę tego, czy prospekt UE na rzecz kontynuacji zapewnia właściwą równowagę między ochroną inwestorów a zmniejszeniem obciążenia administracyjnego dla osób uprawnionych do jego stosowania;

e) koszt przygotowania i zatwierdzenia prospektu UE na rzecz kontynuacji i prospektu UE na rzecz emisji dla rozwoju w porównaniu z obecnymi kosztami przygotowania i zatwierdzenia standardowego prospektu, wraz ze wskazaniem całkowitych uzyskanych oszczędności finansowych i kosztów, które można by jeszcze zredukować, zarówno w przypadku prospektu UE na rzecz kontynuacji, jak i prospektu UE na rzecz emisji dla rozwoju;

f) analizę tego, czy dokument określony w załączniku IX zapewnia właściwą równowagę między ochroną inwestorów a zmniejszeniem obciążenia administracyjnego dla osób uprawnionych do jego stosowania;

g) analizę tego, czy procedury weryfikacji i zatwierdzania stosowane przez właściwe organy zgodnie z art. 20 oraz aktami delegowanymi przyjętymi na podstawie tego artykułu zapewniają odpowiedni poziom konwergencji praktyk nadzorczych w całej Unii i nadal są adekwatne w świetle celów, których realizacji służą. Analiza taka opiera się na sprawozdaniu przekazanym przez ESMA nie później niż rok przed datą sprawozdania z oceny przygotowywanego przez Komisję;

h) analizę tego, czy możliwość wymagania przez państwa członkowskie ujawniania informacji na poziomie krajowym zgodnie z art. 3 ust. 2d sprzyja zbliżaniu wymogów ujawniania informacji na poziomie krajowym poniżej stosownego progu wyłączenia określonego w art. 3 ust. 2 lub ust. 2a oraz czy takie ujawnianie informacji na poziomie krajowym stanowi przeszkodę dla publicznego oferowania papierów wartościowych w tych państwach członkowskich.

2a. Do dnia 31 grudnia 2025 r. Komisja przedstawi Parlamentowi Europejskiemu i Radzie sprawozdanie zawierające analizę kwestii odpowiedzialności za informacje podane w prospekcie, ocenę zasadności dalszej harmonizacji odpowiedzialności za prospekt w Unii i – w razie potrzeby – propozycję zmiany przepisów dotyczących odpowiedzialności określonych w art. 11.

3. W oparciu o analizę, o której mowa w ust. 2, w sprawozdaniu ocenia się, czy ewentualne zmiany do niniejszego rozporządzenia są niezbędne w celu dalszego ułatwiania pozyskiwania kapitału przez mniejsze przedsiębiorstwa, przy jednoczesnym zapewnieniu wystarczającego poziomu ochrony inwestorów, w tym tego, czy należy skorygować odnośne wartości progowe.

4. Ponadto w sprawozdaniu ocenia się, czy emitenci, w szczególności MŚP, są w stanie uzyskać identyfikatory LEI i kody ISIN w rozsądnej cenie i w rozsądnym terminie. W sprawozdaniu uwzględnia się wyniki wzajemnej oceny, o której mowa w art. 20 ust. 13.