Artykuł 164a

1. Do celów niniejszego rozporządzenia kwalifikowalne inwestycje infrastrukturalne obejmują inwestycje w jednostkę infrastrukturalną, która spełnia następujące kryteria:

a) przepływy środków pieniężnych generowane przez aktywa związane z infrastrukturą umożliwiają jej wypełnienie wszystkich zobowiązań finansowych w utrzymujących się warunkach skrajnych, które są istotne dla ryzyk danego projektu;

b) przepływy środków pieniężnych, które jednostka infrastrukturalna generuje dla dostawców finansowania dłużnego i inwestorów kapitałowych, są przewidywalne;

c) aktywa związane z infrastrukturą i jednostka infrastrukturalna są regulowane przez ramy regulacyjne lub umowne, które zapewniają dostawcom finansowania dłużnego i inwestorom kapitałowym wysoki poziom ochrony, w tym:

a) ramy umowne zawierają przepisy, które zapewniają skuteczną ochronę dostawców finansowania dłużnego i inwestorów kapitałowych przed stratami wynikającymi z zakończenia projektu przez stronę, która wyraża zgodę na nabycie towarów lub usług zapewnianych przez projekt infrastrukturalny, chyba że spełniony jest jeden z następujących warunków:

(i) dochody jednostki infrastrukturalnej są finansowane z płatności dokonywanych przez dużą liczbę użytkowników; lub

(ii) dochody podlegają regulacji rentowności;

b) jednostka infrastrukturalna posiada rezerwy lub inne uzgodnienia finansowe wystarczające na pokrycie wymogów projektu w odniesieniu do finansowania awaryjnego i kapitału obrotowego.

W przypadku inwestycji w obligacje lub pożyczki te ramy umowne zawierają również następujące elementy:

(i) dostawcy finansowania dłużnego posiadają zabezpieczenie lub korzystają z zabezpieczenia w zakresie dozwolonym przez obowiązujące prawo w odniesieniu do wszystkich aktywów i umów o znaczeniu krytycznym dla zarządzania projektem;

(ii) wykorzystanie operacyjnych przepływów pieniężnych netto po dokonaniu obowiązkowych płatności z projektu do celów innych niż obsługa zobowiązań dłużnych jest ograniczone;

(iii) istnieją ograniczenia dotyczące podejmowania działań, które mogą być szkodliwe dla dostawców finansowania dłużnego, w tym zakaz emisji nowego zadłużenia bez zgody obecnych dostawców finansowania dłużnego w formie uzgodnionej z tymi dostawcami, chyba że taka nowa emisja zadłużenia jest dozwolona na podstawie dokumentacji dotyczącej obecnego zadłużenia.

Nie naruszając przepisów akapitu drugiego ppkt (i), w przypadku inwestycji w obligacje lub pożyczki można stosować inne mechanizmy zabezpieczenia, jeżeli przedsiębiorstwa są w stanie wykazać, że zabezpieczenie w odniesieniu do wszystkich aktywów i umów nie ma dla dostawców finansowania dłużnego zasadniczego znaczenia dla skutecznej ochrony lub skutecznego odzyskania znacznej większości ich inwestycji. W takim przypadku inne mechanizmy zabezpieczenia obejmują co najmniej jeden z następujących elementów:

(i) prawo zastawu na udziałach lub akcjach;

(ii) możliwość wejścia w prawa;

(iii) prawo zastawu na rachunkach bankowych;

(iv) przejęcie kontroli nad przepływami środków pieniężnych;

(v) postanowienia dotyczące przekazania umów;

d) w przypadku inwestycji w obligacje lub pożyczki zakład ubezpieczeń lub zakład reasekuracji może wykazać organowi nadzoru, że jest w stanie utrzymać tę inwestycję do upływu terminu zapadalności;

e) w przypadku inwestycji w obligacje lub pożyczki, dla których nie jest dostępna ocena kredytowa sporządzona przez wyznaczoną ECAI, instrument inwestycyjny oraz inne instrumenty o równym stopniu uprzywilejowania są uprzywilejowane w stosunku do wszystkich innych roszczeń niebędących roszczeniami ustawowymi i roszczeniami dostawców rezerwowego instrumentu wsparcia płynności, powierników i kontrahentów instrumentów pochodnych;

f) w przypadku inwestycji w udziały lub akcje, bądź też w obligacje lub pożyczki, dla których nie jest dostępna ocena kredytowa sporządzona przez wyznaczoną ECAI, spełnione są następujące kryteria:

(i) aktywa związane z infrastrukturą i jednostka infrastrukturalna znajdują się na terytorium państw należących do EOG lub OECD;

(ii) jeżeli projekt infrastrukturalny jest na etapie budowy, inwestor kapitałowy spełnia poniższe kryteria lub – jeżeli istnieje więcej niż jeden inwestor kapitałowy – grupa inwestorów kapitałowych jako całość spełnia poniższe kryteria:

— inwestorzy kapitałowi w przeszłości z powodzeniem nadzorowali projekty infrastrukturalne i posiadają odpowiednią wiedzę specjalistyczną,

— inwestorzy kapitałowi charakteryzują się niskim ryzykiem niewykonania zobowiązania lub ryzyko poniesienia istotnych strat przez jednostkę infrastrukturalną w wyniku niewykonania przez nich zobowiązania jest niskie,

— inwestorzy kapitałowi posiadają zachęty do ochrony interesów inwestorów;

(iii) jeżeli istnieją ryzyka związane z budową, istnieją zabezpieczenia w celu zapewnienia ukończenia projektu zgodnie z ustaloną specyfikacją, budżetem lub datą zakończenia;

(iv) jeżeli ryzyko operacyjne jest istotne, jest ono właściwie zarządzane;

(v) jednostka infrastrukturalna stosuje sprawdzone technologie i modele;

(vi) struktura kapitałowa jednostki infrastrukturalnej umożliwia jej obsługę jej długu;

(vii) ryzyko refinansowania jednostki infrastrukturalnej jest niskie;

(viii) jednostka infrastrukturalna wykorzystuje instrumenty pochodne jedynie do celów ograniczania ryzyka.

2. Do celów ust. 1 lit. b) przepływy pieniężne generowane przez dostawców finansowania dłużnego i inwestorów kapitałowych nie są uznawane za przewidywalne, chyba że wszystkie z wyjątkiem nieistotnej część dochodów spełniają następujące warunki:

a) spełnione jest jedno z następujących kryteriów:

(i) dochody zależą od dostępności;

(ii) dochody podlegają regulacji rentowności;

(iii) dochody podlegają umowie typu „bierz lub płać”;

(iv) poziom wyników lub zastosowania oraz cena niezależnie spełniają jedno z poniższych kryteriów:

— jest regulowany/a,

— jest ustalony/a na mocy umowy,

— jest wystarczająco przewidywalny/a w wyniku niskiego ryzyka związanego z podażą;

b) jeżeli dochody jednostki realizującej projekt infrastrukturalny nie są finansowane z płatności dokonywanych przez dużą liczbę użytkowników, strona, która wyraża zgodę na nabycie towarów lub usług świadczonych przez jednostkę realizującą projekt infrastrukturalny, jest jednym z następujących podmiotów:

(i) jednostką wymienioną w art. 180 ust. 2 niniejszego rozporządzenia;

(ii) jednostką samorządu regionalnego lub organem władz lokalnych wymienionych w rozporządzeniu przyjętym na podstawie art. 109a ust. 2 lit. a) dyrektywy 2009/138/WE;

(iii) jednostką posiadającą rating sporządzony przez ECAI o stopniu jakości kredytowej wynoszącym co najmniej 3;

(iv) jednostką, którą można wymienić bez znacznej zmiany poziomu i terminu dochodów.