Artykuł 49

1. Portfele referencyjne, o których mowa w art. 77d ust. 2 i 4 dyrektywy 2009/138/WE, określa się w sposób przejrzysty, ostrożny, wiarygodny i obiektywny oraz spójny w czasie. Metody stosowane przy określaniu portfeli referencyjnych są takie same dla wszystkich walut i państw.

2. W odniesieniu do każdej waluty i każdego państwa aktywa portfela referencyjnego wycenia się zgodnie z art. 10 ust. 1 i jest wymagane, aby były one w obrocie na rynkach, które — z wyjątkiem okresów zaburzeń płynności — spełniają kryteria określone w art. 40 ust. 3. Instrumenty finansowe będące w obrocie na rynkach, które tymczasowo nie spełniają kryteriów określonych w art. 40 ust. 3, mogą zostać włączone do portfela tylko wówczas, gdy oczekuje się, że w rozsądnym terminie rynek będzie ponownie spełniał kryteria.

3. W odniesieniu do każdej waluty i każdego państwa portfel referencyjny aktywów spełnia wszystkie następujące wymogi:

a) w odniesieniu do każdej waluty — aktywa są reprezentatywne dla inwestycji dokonywanych przez zakłady ubezpieczeń i zakłady reasekuracji w danej walucie w celu pokrycia najlepszego oszacowania zobowiązań ubezpieczeniowych i reasekuracyjnych denominowanych w danej walucie; w odniesieniu do każdego państwa — aktywa są reprezentatywne dla inwestycji dokonywanych przez zakłady ubezpieczeń i zakłady reasekuracji w danym państwie w celu pokrycia najlepszego oszacowania zobowiązań ubezpieczeniowych i reasekuracyjnych wynikających z umów sprzedawanych na rynku ubezpieczeń danego państwa i denominowanych w walucie danego państwa;

b) w miarę ich dostępności, portfel opiera się na odpowiednich indeksach, które są łatwo publicznie dostępne, oraz opublikowanych kryteriach, które określają, kiedy i jak zostaną zmienione elementy składowe tych indeksów;

c) portfel aktywów obejmuje wszystkie następujące aktywa:

— obligacje, sekurytyzacje i pożyczki, w tym kredyty hipoteczne;

— akcje;

— nieruchomości.

Do celów lit. a) i b) inwestycje zakładów ubezpieczeń i zakładów reasekuracji w przedsiębiorstwa zbiorowego inwestowania oraz inne inwestycje w formie funduszy traktuje się jako inwestycje w aktywa bazowe.