Artykuł 4

(Art. 4 ust. 1 lit. a) rozporządzenia (UE) nr 600/2014)

1. Do celów art. 4 ust. 1 lit. a) rozporządzenia (UE) nr 600/2014 za najodpowiedniejszy rynek w sensie płynności dla akcji, kwitu depozytowego, funduszu inwestycyjnego typu ETF, certyfikatu lub innego podobnego instrumentu finansowego uznaje się system obrotu o najwyższym obrocie w Unii dla danego instrumentu finansowego.

2. Do celów określenia najodpowiedniejszego rynku w sensie płynności zgodnie z ust. 1 właściwe organy wyliczają obrót zgodnie z metodyką określoną w art. 17 ust. 4 w odniesieniu do każdego instrumentu finansowego, dla którego są właściwym organem, oraz dla każdego systemu obrotu, w którym prowadzony jest obrót tym instrumentem finansowym.

3. Wyliczenia, o których mowa w ust. 2, cechują następujące właściwości:

a) uwzględniają – dla każdego systemu obrotu – transakcje wykonane zgodnie z zasadami tego systemu obrotu, z wyłączeniem transakcji prowadzących do ustalenia kursu odniesienia oraz transakcji negocjowanych oznaczonych stosownym znacznikiem, jak określono w załączniku I tabela 4, oraz transakcji wykonanych w oparciu o przynajmniej jedno zlecenie, które skorzystało ze zwolnienia dla zleceń o dużej skali, a wielkość transakcji wykracza poza próg, powyżej którego zlecenia uznaje się za zlecenia o dużej skali, określony zgodnie z art. 7;

b) obejmują albo poprzedni rok kalendarzowy, albo, w stosownych przypadkach, okres poprzedniego roku kalendarzowego, w którym to okresie dany instrument finansowy został dopuszczony do obrotu lub był przedmiotem obrotu w systemie obrotu i obrót nim nie był zawieszony.

4. Do czasu ustalenia najodpowiedniejszego rynku w sensie płynności dla danego instrumentu finansowego zgodnie z procedurą określoną w ust. 1–3 za najodpowiedniejszy rynek pod względem płynności uznaje się jeden z poniższych:

a) rynek regulowany, na którym ten instrument finansowy po raz pierwszy dopuszczono do obrotu lub na którym po raz pierwszy miał miejsce obrót tym instrumentem;

b) w przypadku gdy instrument finansowy nie jest udostępniany do obrotu na rynku regulowanym w Unii – wielostronną platformę obrotu, na której dany instrument finansowy został po raz pierwszy dopuszczony do obrotu lub po raz pierwszy był przedmiotem obrotu.

5. Przepisów ust. 2 i 3 nie stosuje się do akcji, kwitów depozytowych, funduszy inwestycyjnych typu ETF, certyfikatów i innych podobnych instrumentów finansowych, które po raz pierwszy dopuszczono do obrotu lub po raz pierwszy były przedmiotem obrotu w systemie obrotu w okresie od 1 do 31 grudnia poprzedniego roku kalendarzowego.

6. Ustalenie najodpowiedniejszego rynku w sensie płynności, jak określono w ust. 4, stosuje się od dnia, w którym instrument finansowy został po raz pierwszy dopuszczony do obrotu lub po raz pierwszy był przedmiotem obrotu.