Artykuł 3

1. Wybierając systemy wykonywania zleceń na potrzeby swojej polityki wykonywania zleceń, firmy inwestycyjne uwzględniają charakterystykę i potrzeby klientów, na rzecz których świadczą usługi inwestycyjne, oraz elementy, o których mowa w art. 27 ust. 1 dyrektywy 2014/65/UE, w tym w szczególności:

a) dostępność niektórych rodzajów zleceń;

b) w odniesieniu do kryterium wielkości – typową lub odpowiednią wielkość zleceń klientów oraz typową lub odpowiednią częstotliwość zleceń;

c) w odniesieniu do kryterium ceny – porównanie cen wykonania oferowanych przez potencjalne systemy wykonywania zleceń z danymi referencyjnymi, o których mowa w ust. 2;

d) w odniesieniu do kryterium kosztów – następujące opłaty i koszty pobierane od firmy inwestycyjnej:

(i) opłaty za wykonanie zlecenia i wszelkie inne opłaty transakcyjne w systemach wykonywania zleceń;

(ii) koszty członkostwa w systemach wykonywania zleceń lub koszty łączności z tymi systemami;

(iii) koszty i opłaty za usługi rozliczeniowe, rozrachunkowe i przechowywania oraz inne usługi administracyjne związane z wyborem systemów wykonywania zleceń.

Do celów lit. c) firmy inwestycyjne mogą wykorzystywać, w odniesieniu do referencyjnego zbioru danych, informacje od dostawców informacji skonsolidowanych, jeżeli takie informacje są dostępne.

2. Dane referencyjne, na których opierają się firmy inwestycyjne, muszą spełniać następujące warunki:

a) dane te zapewniają kompletną i dokładną prezentację cen wykonania zlecenia uzyskanych na rynku dla klasy ocenianych instrumentów finansowych, która została zidentyfikowana zgodnie z art. 9;

b) dane te zawierają co najmniej dane dotyczące cen wykonania z najbardziej płynnych systemów wykonywania zleceń dla instrumentów będących przedmiotem obrotu w ramach każdej klasy instrumentów finansowych, która została zidentyfikowana zgodnie z art. 9;

c) w przypadku klas instrumentów finansowych, które zidentyfikowano zgodnie z art. 9, oraz wszelkich podklas instrumentów finansowych w tych klasach, w przypadku których zlecenia są wykonywane poza rynkiem regulowanym, w tym produktów na zamówienie, dane te zawierają dane rynkowe, które umożliwiają firmie inwestycyjnej ocenę godziwości ceny zaproponowanej klientowi, jak określono w art. 64 ust. 4 rozporządzenia delegowanego (UE) 2017/565.

Firmy inwestycyjne mogą wykorzystywać dane referencyjne od dostawców informacji skonsolidowanych, jeżeli takie informacje są dostępne.

3. Firmy inwestycyjne, które wybierają tylko jeden system wykonywania zleceń klientów do wykonywania zleceń klientów w odniesieniu do danej klasy instrumentów finansowych zidentyfikowanych zgodnie z art. 9 lub w odniesieniu do wszystkich zleceń klientów, uzasadniają w swojej polityce wykonywania zleceń, w jaki sposób wybór tylko jednego systemu wykonywania zleceń zapewnia uzyskanie dla klientów możliwie najlepszego wyniku w sposób ciągły.